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Descontando el canje en dos etapas

11 octubre, 2019

Resumen y conclusiones

  • En el día de hoy se conoció un artículo de prensa que asegura que bancos de Wall Street habrían pedido que la renegociación de la deuda se haga en tramos y arranque por bonos con ley local, en línea con lo que habíamos planteado aquí el día 6 de septiembre pasado.
  • El mercado le está asignando cierta probabilidad a un “canje en dos etapas” poco amigable. Los bonos bajo legislación Argentina están operando con una paridad promedio de 41%, lo que representa un 91% de la paridad de los bonos ley extranjera con similar duración.
  • El grado de castigo de los bonos locales es menor que aquel que tuvo lugar  luego de las PASO: el promedio del ratio entre la paridad ley local y ley extranjera es 83%.
  • Dado que la instrumentación de un canje por tramos ha comenzado a tener más resonancia en los últimos días, pensamos que los precios de la deuda con legislación local quedaron caras en relación a la de sus pares con ley internacional.

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