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19 julio, 2019

Resumen y conclusiones

Tras dos meses de subas casi continuas, el desempeño de los precios de esta semana mostró una retracción tanto en bonos, acciones como en tipo de cambio.

El flujo de (buenas) noticias políticas y macro que se conocieron en los últimos días no justifica esta dinámica. El desacople está poniendo de manifiesto, a nuestro criterio, que el  mercado ya quedó posicionado de cara a las PASO.  Si esta interpretación prueba ser correcta, entonces la volatilidad de mercado hasta el 14 de agosto debería ser limitada.

Los detalles de la cuarta revisión del acuerdo con el FMI muestran el apoyo pleno del organismo a la marcha del programa, cuya manifestación mas clara tal vez sea la ampliación del margen de maniobra para intervenir en el mercado de cambios.

La reacción del Banco Central ante el primer signo material de inestabilidad cambiaria (2% de variación en un día) fue contundente: intervención en futuros por USD 500 millones. La pax cambiaria no parece negociable.

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