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Repetir la receta, aumentar la dosis

15 marzo, 2019

Resumen y conclusiones

  • El Banco Central reaccionó rápido al dato de inflación de Febrero y la incipiente inestabilidad cambiaria de las últimas semanas aumentando la dosis de la misma receta que ensayó en Octubre, cuando lanzó el actual programa monetario de “crecimiento cero” de base monetaria.
  • Si bien el BCRA dice explícitamente que las medidas se tomaron en respuesta al número elevado de inflación divulgado ayer, creemos que el principal objetivo al que apunta la autoridad monetaria es moderar la volatilidad cambiaria y disminuir las potenciales presiones en lo que resta del año, en la búsqueda de lo que todavía los actuales niveles de tasas no le han brindado: un ancla nominal de corto plazo.
  • Los buenos datos fiscales de febrero divulgados esta semana refuerzan el sesgo contractivo de la política monetaria.
  • Con estos elementos surge la duda de si los extremadamente incipientes signos de recuperación del nivel de actividad se podrán sostener en el resto del año.

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