Conociendo la función de reacción del BCRA

Resumen y conclusiones

•  La estrategia de la autoridad monetaria parece consistir en ir comprando reservas de a poco e ir favoreciendo una cuidadosa y gradual baja de tasas. En este contexto, el peso siguió reptando en torno al piso de la banda, aunque experimentando un pequeño rebote.
• El número de inflación de diciembre fue 2,6%, reflejando que la economía sigue operando con una alta nominalidad. La pregunta parece ser si el ritmo de suba de precios permitirá un descenso mayor en la tasa de interés.
• Las curvas en pesos quedaron caras y hay poco incentivo a asumir riesgo en moneda local, sea provincial, corporativo o duration en las curvas de CER y BADLAR. En la curva USD, según nuestro escenario base, vemos que las valuaciones aún son atractivas hasta 2024.

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