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Flotando en la marea de Lebacs sin el salvavidas del FMI

15 junio, 2018

Resumen y conclusiones

  • La percepción que había logrado instalar el gobierno sobre la magnitud del tamaño del paquete de asistencia se evaporó en pocas horas ayer cuando se divulgó la letra chica del acuerdo.
  • Al igual que el mes pasado, el gobierno enfrentará el próximo vencimiento de Lebacs en un escenario de volatilidad financiera exacerbada y sin la posibilidad de intervenir en el mercado por los compromisos asumidos en el acuerdo con el FMI.
  • El as debajo de la manga esta vez se conoció a última hora de hoy: la emisión de un bono dual que pagaría como cupón la tasa que resulte mejor entre a) una tasa fija en pesos inferior a Lebacs y b) devaluación + una tasa fija en USD.
  • La semana que viene también se conocerá la decisión de MSCI respecto de la reclasifiación o no como mercado emergente. Nuestra recomendación sigue siendo la misma: comprar con la noticia y no especular con el rumor.

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